白酒渠道去库存迎来积极变化，今世缘稳住增长

9 月，酒类价格仍在下行。

国家统计局数据显示，2026 年 9 月酒类居民消费价格同比降 3.1%，环比降 0.5%；1—9月累计降 2.8%。

酒价承压下，部分品牌凭精细化经营展现稳价韧性，今世缘是其中之一。

泸州?中国白酒商品批发价格指数办公室 10 月 13 日数据显示，10 月上旬今世缘酒批发价格指数环比涨 0.87%，同期名酒指数涨 0.03%。

今世缘管理层透露，公司动态监测动销、回款和库存，以五码合一、开瓶、经销商入库等工具加强管理，不通过短期拉升或降价制造波动。

这套做法的背景，是白酒行业增长逻辑之变：过去靠经销商打款、铺货推业绩，如今终端卖得动、经销商有利润、价格不失控，才更难也更重要。

稳价并非孤立营销动作，而是今世缘深耕江苏、拓展省外的经营策略的一部分，关系经销商利润、消费者预期与存量竞争中的份额。

一、从批发价到渠道利润，今世缘为何不愿打价格战？

据泸州?中国白酒商品批发价格指数办公室数据，9 月全国白酒价格总指数环比跌 0.09%，名酒指数跌 0.20%，地方酒指数涨 0.05%。

但并非所有产品都在下跌，不同品牌、不同价格带之间的分化仍然明显。今世缘的产品矩阵，恰好横跨不同的消费价格带。

国缘四开是核心利润大单品，稳住基本盘、保障利润；对开与四开支撑次高端；V 系培育高端品牌；淡雅切入百元大众市场。

2026 年前三季度，今世缘特 A+类（出厂指导价 300 元以上）收入 49.94 亿元，同比降8.12%；特 A 类（100-300 元价位带）收入 31.01 亿元，同比增 8.02%。高端承压、次高端更有韧性，正是产品结构变化的缩影。

面对结构性压力，今世缘将维护核心产品价格体系、保障经销商合理利润置于重要位置，以稳健经营应对调整。

今世缘重视四开等核心大单品的价格维护，兼顾经销商合理利润与供货节奏，减少渠道库存与价格体系的相互挤压。

从产品策略看，四开稳住利润和次高端基本盘，对开协同支撑次高端，淡雅争取大众份额并审慎评估放量的品牌稀释风险，V 系继续培育高端形象。这种分价格带的安排，使稳价成为主动策略而非被动防守。

今世缘管理层表示，不会为短期业绩向渠道过度压货，并将动销、回款和渠道库存纳入动态监测。

在消费者对价格更敏感的背景下，避免以短期促销、过量供货换取表面增长，传递“稳价”信号，才能获得更持久信心。

二、控货、盯终端，稳价背后的“闭环逻辑”

要稳住价格，先要知道货去了哪里、卖得怎么样。今世缘稳价的支撑，来自一套精细的渠道治理体系。

今世缘表示，2026 年进一步加强终端样本监测，在省内每个县区选取 10—20 家样本门店，跟踪出货量与价格变化。

这套机制的意义，在于将管理视线从经销商进货延伸到终端销售。

过去酒企凭经销商打款、发货等数据判断市场；但调整期货从厂家到经销商，不等于消费者已买单，须结合终端出货、开瓶消费和渠道库存，才能判断产品卖得好不好。

今世缘还依托五码合一、开瓶、经销商入库等工具跟踪库存，将指标纳入市场考核，并提出 2026 年确保渠道库销比有减无增、缓解不同单品和区域的库存不均衡。

换言之，今世缘并不追求所有渠道都实现零库存，而是希望库存处于合理水平，且增长能够得到终端销售支撑。

在价格秩序上，今世缘通过督察部门管理市场价格，对违规行为罚款、扣除保证金，并以“1+1+N”模式推进运营，压缩渠道乱价空间。

这些措施把稳价从口号变成可监测、可考核、可追责的管理动作：终端数据发现问题，五码合一和入库工具追踪库存，库销比和动销指标检验销售质量，督察与渠道规则约束行为。

由此形成“终端监测—库存追踪—考核约束—督察执行”的闭环，渠道治理的精细化正体现在此。

三、“稳价”最终稳定的是信心

如果只看价格，稳价似是一项防守策略；但对今世缘而言，守住价格的最终目的，是为争夺市场份额争取空间。

今世缘修复信号在三季度进一步显现：2026Q3 营收 22.30 亿元，同比增 15.54%；归母净利润 4.22 亿元，同比增 31.59%，单季营收、净利润双双两位数高增，市场韧性较强。

分区域看，前三季度省内收入 76.19 亿元，同比下降 4.22%，其中南京、苏南、淮海承压，淮安、苏中、盐城正增长；省外收入 9.01 亿元，同比增 12.04%，延续较快拓展势头。

截至 2026 年 9 月末，公司经销商合计 1484 家，较期初净增 126 家，其中省外 685 家，净增 109 家，省外渠道网络持续扩张。

今世缘管理层表示，接下来将优先发展国缘品牌和次高端产品，以四开为核心，重点拓展周边省份，集中投入重点省份和市县推进市场建设。

这意味着，今世缘不会只靠价格稳定来完成增长。

公司坦言，南京、苏南等地的消费结构与优势价格带存在差异，当地 600 元以上消费占比更高，恰是今世缘的短板；需先稳固 100—500 元的基本盘，再逐步向更高价格带突破。

淡雅增长也带来新选择题：百元价位是少数仍有放量机会的赛道之一，但需审慎评估快速放量带来的品牌稀释风险。

这也解释了为什么公司强调长期主义，而不是通过短期价格波动刺激销售。

白酒行业仍处调整阶段，酒类居民消费价格仍处同比下降区间，批发价格指数呈不同品牌、不同价格带的分化，部分指标已现企稳迹象。

行业企稳信号正在积累，稳价能力和渠道管理水平因此成为酒企穿越调整期的重要竞争力。

稳定带来的信心比什么都重要。今世缘 10 月上旬批发价格指数环比涨 0.87%，与稳价策略、渠道治理和产品布局形成呼应；东吴证券研报显示，茅台价格已连续 8 个多月稳定，五粮液也在稳价，有助行业生态边际转优。

东吴证券认为，今世缘、贵州茅台等是基本面企稳确定性高、业绩底相对清晰的酒企；9月以来，贵州茅台（600519.SH）、今世缘（603369.SH）也是白酒股中极少数有正收益的标的。

对白酒行业而言，稳价的价值不在于让某款酒批发价永远不变，而在于维护经销商合理利润、避免渠道库存与价格体系相互挤压，再以此争取消费者和市场份额。

守住批发价“不降线”，最终守住的是经销商信心、消费者预期，以及企业在存量竞争中的份额空间。